为什么天然气价格也会随之涨价?_天然气价格大幅上涨为什么导致电价急剧上升呢了

1.我国民营经济资产运营的困境有哪些

2.06年发生的影响经济的重大

3.俄乌冲突后，大宗商品走势如何？

4.中国是否通货膨胀

5.拥有天然气的上市公司

?美国多州连续多日遭受冬季暴风袭击，其中位于美国南部的德克萨斯州灾情最为严重，出现了近30年来的最低气温。极端天气导致油井冻结，天然气发电减少；涡轮机结冰，风力发电减少；同时，电力需求急剧上升，导致供不应求，迫使整个德州电网不得不实施短期轮换停电。在供需的极端不平衡下，德州电价疯狂飙升，一度上涨到1万美元/兆瓦时，相当于当地平时电价的200倍。

?德州的电力行业市场化改革始于九五年，先后开放发电侧的批发市场、现货市场、售电侧的零售市场、并用节点市场取代区域市场，从理论上提高了市场效率。然而，此次大范围停电除了极端天气导致的机组冻结等物理原因，还有一定的市场原因。一方面，因为市场周期性，德州的用电高峰通常是夏季，而二月是德州大部分燃气机组的停机检修或关停的时间，即使当地电力系统运行商强制要求燃气机组开机供电，燃气机组也面临?冷启动?以及放弃检修所带来的运行风险。另一方面，随着气温骤降，天然气价格同样处于高位，导致企业的发电成本上升，发电意愿下降。当然，也有观点认为，正是因为市场化改革产生的极高的电价使稀缺得到最佳利用，遏制了企业用户对电力的进一步需求，避免了电力供求的缺口进一步加大。

? 德州电力系统运营商的当务之急，是找到使燃气机组能够在此类极寒天气正常发电的方法，同时提高预警能力，使调峰发电机组提前做好发电准备，保障市场供给。此外，还需要调节市场机制，通过可观的经济利益激励发电公司增修更多的调峰发电机组，以应对未来气候变化带来的更多的极端天气情况。将来，系统运营商还需要谨慎对待可再生能源及大规模蓄电池的发展，避免因气候原因出现类似的大规模宕机现象。这场历史性的风暴提醒人们，多样化的燃料供应，高质量的输电基础设施以及可靠的电网运营商和电力供应商之间的有效协调至关重要。

? 显然，欧美电力体系已高度市场化，意味着电力公司以利润最大化为首要目标，因此电力供给受价格导向严重，从一定程度上增加了公共风险。那么，如果中国某地区遭遇类似寒潮，会如何应对？中国的电力体系和欧美等传统发达国家有本质上的不同：中国还处于电力行业市场化的改革进程之中，发电企业多为国有企业，其运营理念是在维护公共安全的前提下实现利益最大化。因此，一旦有类似发生，电网公司可以强制将电力调配至受灾区域，以保障民众生命及财产安全。

?因此，在中国接下来的电力市场改革中，应当吸取教训，既要追求高效率，又要保障公共安全：通过市场化改革提高效率，同时加强监管，确保在极端条件下的生产生活秩序。既要寻求绿色发展，又要发挥传统能源的优势：在大力发展新能源的同时，避免盲目去除煤电机组产能，在找到完全替代煤电机组的方案之前依然需要煤电机组来维护电网的稳定运行。既要技术创新，又要机制创新：一方面，大规模储能、碳捕捉与封存等新技术的发展为未来的电力行业安全、绿色、低价发展带来信心；另一方面，应当研究适合中国国情的激励机制，使中国的电力行业市场化改革事半功倍。

我国民营经济资产运营的困境有哪些

石油是一种基础性的生产资料，它的价格不断大幅上涨，对整个国民经济的增长速度和增长质量以及与石油相关的其他行业的生产经营都将产生影响。从目前来看，自去年下半年以来石油价格的大幅上升，对我国经济生活已经产生了巨大的影响。随着时间的推移，这种影响将不断扩大。　

　1、对宏观经济的影响　　作为世界第三大石油消费国，国际油价的波动对我国经济影响不可小视。目前我国每天进口原油约150万桶，以往每桶原油的正常价格是22至25美元，现在每桶平均要多付13美元，中国每天进口石油需要的资金将会比预算多支出约2000万美元，一年将多支出73亿美元，合600多亿元人民币。在其他因素不变的情况下，如果这600多亿元作为投资需求可拉动投资增长1．4个百分点，作为消费可拉动社会消费品零售额增长1．5个百分点，其对经济增长的直接拉动作用是0．6个百分点，如果加上其间接作用，对GDP增长的实际拉动作用还将扩大。因此，如果不考虑其他因素，石油价格的大幅度上升将影响我国GDP的增长速度。　

　2、对价格总水平的影响　　石油作为高质量的能源是企业生产的粮食，石油价格的不断大幅上涨，将直接影响企业生产成本的增加，从而推动企业生产价格的上升。今年前两个月企业商品价格指数的明显上升就是典型的说明：前两个月石油价格累计比上年末上升11．2％，比上年同期上升44．4％，成品油价格累计比上年末上升6．6％，比上年同期上升28．7％，因此拉动前两个月企业商品价格累计比上年末上涨1．2％，比上年同期上升0．8％。生产成本的上升，对于利润丰厚的企业尚可以自行消化，但在我国的传统企业和国有企业利润率本来就很低的情况下，我国大多数企业对油价上涨唯一的解决途径就是将自己的产品也跟随涨价。随着很多行业开始调高自身产品的价格，这些产品的消费者支出也将跟随增长，于是油价上涨的影响范围就会进一步扩大，从而影响整个社会价格水平的上升。今年前两个月，我国居民消费指数累计比去年同期上升0．3％，比上年末上升0．6％，出现了2001年第四季度以来的首次价格总水平上升，其中的很大原因，就是石油价格大幅度上升拉动的结果。　

　3、对运输业的影响　　受国际市场石油价格上扬的影响，国内成品油价格出现上涨，对交通运输业产生了较大的不利影响，其中对航空运输业的影响最为显著。　　年初以来，由于成品油提价，国内航油由2640元／吨上涨至3020元／吨，据相关推算，航油在整个航空公司运营成本的比重将由20％提升至30％，成为仅次于航材的第二大成本。进入3月份以后，受汽油价格急剧上升的影响，民航机票价格面临在近期再次涨价的压力。航空公司的利润预期很大程度上取决于未来的航油价格，如果航油价格一路走高，最后亏损的可能性增大。根据历史资料，2000年石油价格走高，中国国际航空公司的航油成本开支因此而增加了约4亿元人民币，东方航空公司因为航油涨价而多支出了3亿元人民币，而南方航空公司则为此增加了6亿元人民币的成本支出。如果今年航油价格持续居高不下，则我国航空运输业又将面临再次全行业亏损的考验。　　燃油涨价之所以对我国航空运输业的影响最为显著，是因为我国缺少石油期货交易，使得民航业在面对外资竞争时失去了还手之力，航油成本不可控因素影响了国内航空企业的竞争力。　

　4、对纺织业影响　　原油价格的上涨推动了石化产品价格的全线上扬，作为石化产业链末端的化纤行业深受影响。化纤产品的主要原材料PX。PTA等的市场价格一路上升，如聚酯切片从去年12月末的7000元／吨，上涨至目前的9800元／吨，从而带动了化纤产品价格的被动上涨，目前涤纶、腈纶的价格均呈上涨趋势。　　随着化纤价格的上涨，国内棉价暴涨。根据中国人银行发布的2月份企业商品价格指数统计的数据，2月棉花价格环比在1月份上升2．5％的基础上又上升了3．3％，同比上涨26．4％。其中棉纺织品价格环比上涨1．1％，同比上涨4．2％。随着纺织原材料价格的上涨，纺织业的产成品价格相继跟随上涨。　　石油价格上涨对纺织业的影响主要体现在化纤、化纤面料的价格上涨，以及由此影响的棉花价格的上升，而原料价格上涨是全球纺织行业所面临的共同问题。国内纺织品原料价格上涨有很大一部分原因是由于一些原料供应商利用市场的不确定性，哄抬该类产品的价格所造成的。随着国家加大对此种不法行为的打击力度，这类情况将会得到一定的缓解。　　

5、对橡胶行业的影响　　合成橡胶是石化类产品，石油价格的变化也会严重影响合成胶的价格。去年底以来，受天然橡胶价格和石油价格大幅度上升的双重影响，合成橡胶价格出现大幅度上涨：南方市场丁苯橡胶、顺丁橡胶售价基本在1080011000元／吨。今年1月1日以来，燕化顺丁橡胶经过8次价格调整，从8500元／吨逐步调整至目前的10000元／吨。丁苯胶的主流价格在1060010900元／吨左右，顺丁胶出厂价在11100元／吨左右。目前合成橡胶价格是近 10年来的第二次新高。　　橡胶价格的大幅度上扬，对橡胶企业正常的生产经营造成了巨大冲击，令下游企业不堪重负。以轮胎为例，该协会会员企业2002年上半年月平均利润为1亿元，而11月实现利润已降至3000万元，乳胶和胶鞋行业则更为困难，个别企业不敢满负荷生产，甚至停产、半停产。从2002年统计结果来看，虽然橡胶业经济形势与去年同期相比有很大增长，但在橡胶涨价后的11月起，全行业经济状况开始恶化，全行业11月利润仅增长2．27％，主要子行业增长率变为负值。由于橡胶价格的过度上涨，已经给橡胶工业的发展带来了重大影响。如果橡胶原材料价格得不到合理、有效的控制，今年橡胶行业很可能重蹈两年前全行业亏损的覆辙。　

　6、对塑料行业的影响　　自去年11月美国扬言要攻打伊拉克以来，国际原油价格就急剧攀升，并导致与其密切相关的塑料行业遭受严重影响。从去年11月下旬开始，塑料原料价格就一路攀升，5大类主要原料价格平均上涨10002000元／吨不等。如ABS价格就从去年11月的8000元／吨涨到目前的11000元／吨，涨幅已经超过3000元，PP涨到现在，每吨的涨幅也超过1000元。塑料原料出现这么大的涨幅而且持续时间这么久以前从来没有过。　

　目前国内市场上，北京的塑料价格已达到6800元至6900元／吨，出厂成交价格在6700元至6800元／吨间，比春节前上涨了100元。在天津，塑料厂商货源吃紧，小批量的出货价格已经上涨到7000元／吨。由于市场待价气氛浓厚，最新成交量不多，多数人认为塑料价格还会随国际油价走高而一路上升。　　持续的高价位使许多下游塑料生产企业已经无法承受，从而造成需求缺口。在浙江余姚，除了对外加工的企业因产品附加值较高还可以靠压缩利润空间勉强度日外，做内销的大多中小企业是劳动密集型企业，产品附加值低，在成本飞涨的情况下，企业利润难以得到保障，生产经营陷入困境，目前许多企业处于停产或办停产状态。出于对高油价市场的等待和观望，有塑料制品王国的台州有1／3左右的塑料制品企业处于停产状态。　　浙江是全国最大的塑料生产地，拥有余姚中国塑料城和台州塑料制品王国两个塑料基地，其中余姚中国塑料城拥有企业1000多家，去年交易额达117亿元，消耗塑料原料达140万吨；台州塑料制品王国有塑料产业企业1万多家，年生产塑料制品及配件超过80万吨，去年销售收入达180多亿元，塑料原料消耗量接近200万吨。目前塑料价格的大幅度上涨已经对浙江省的塑料行业产生了巨大的打击。　

　7、对汽车业的影响　　石油价格的上升，对汽车的销售也将产生一定影响。作为石油纯进口国的中国来说，石油价格的上升影响到成品油价格的上升，进而影响耗油大户－－汽车的市场销售。目前一些大排量汽车的销售已经由于其耗油量大的特点而影响了销售数量。　　

自去年10月1日国内成品油价格上涨后，油耗成了交通运输业以及广大有车族关注的问题，油价的上涨让消费者从来没有像今天这样在购车时关注车型的油耗性能。汽车经销商普遍反映，去年下半年开始油价一路升高以来，前来购车的消费者往往第一句话就问：油耗多少？很多消费者在两款同种类型车之间摇摆不定时，也会把油耗高低作为最后定夺的筹码。特别是工薪阶层，这部分人的收入主要是固定工资，他们在买车时比较看重价格及油耗，比较青睐省油的经济型轿车，随着近来大批新车的涌现和车价的不断下降，工薪族买车的人数肯定会大幅增加，成为私人购车的主流，但油价上涨已影响到相当一部分消费者的购车倾向。据奥拓、夏利、派里奥、赛欧等经销商介绍，因为车价本身较低，加上车身轻、耗油量小，油价上涨以来这几款车的销售势头一直不错。而据越野车的经销商反映，消费者中很多人从心底里喜欢越野车，但越野车的油耗量过大使得大多数越野车爱好者望而却步。　

　总体上看，原油价格上涨对国民经济和大多数相关行业的影响是不利的，但也有少数行业将从原油价格的上涨中得到好处。例如，原油价格上涨，国内原油开和炼油企业将成为石油价格上涨的最大受惠者，短期内利润上升很快；石油的替代产品如煤炭开业、天然气开业也将由于石油价格的上升而受惠，其生产和营销企业利润也将出现明显上升。但大多数行业，特别是石油化工的下游产业和耗油的相关行业却无法规避价格风险，其生产和发展将受到不同程度的负面影响。原油价格上涨对国民经济的不利影响目前还不明显，但原油价格持续的、长时间的上涨对国民经济运行的不利影响将在今年后期逐步显现，对此应引起足够的重视。

06年发生的影响经济的重大

一是生产经营成本剧增。表现为能源、原材料价格大幅上涨，劳动力成本急剧上升，土地征用、商铺租赁等价格上涨。

二是税费问题。表现为税负高、企业涉税种类多、个别税种设置不合理、存在重复征收现象；缴费项目多；社会保险负担较重。

三是融资问题。表现为融资难，我国银行主要投放给大中型企业，小企业仅占20%，几乎没有微型企业；融资贵，小型微型企业在时基本无法享受基准利率，要支付更多的浮动利息，处于“融不到、用不起”的两难之中。四是用工结构性矛盾导致企业招工难、“用工荒”现象普遍；聘用技能人才难；企业职工流失率高。

五是企业自身素质和整体水平有待提高。表现为缺乏核心竞争力，大多数民营企业仍处于产业链低端、缺乏关键核心技术和自主品牌；经营管理不规范，缺乏可持续发展能力；质量诚信意识较为淡薄。

俄乌冲突后，大宗商品走势如何？

2007年是中国经济充满变化与挑战的一年。

这一年，最大的变化就是经济发展思路的改变。在中央经济工作会议上，中央提出，将经济增长由“又快又好”转为“又好又快”。两个字顺序的变化，实际反映出中国经济将由数量增长型向质量改善型转变，由出口导向型向内需主导型转变。而在这个转变过程中，大规模的经济结构调整在所难免。

这一年，最大的挑战就是避免经济出现大起大落。在经济结构调整和宏观调控过程中，如何避免宏观经济硬着陆，是经济工作的重点。国际收支双顺差过大导致的流动性过剩局面会长期存在，这也加大了宏观调控政策的执行难度。平衡好抑制通货膨胀和增加就业的关系，需要极高的政治和政策智慧。

2007年的经济生活已经开始。

从早年的多快好省，到“又快又好”，再到今年中央经济工作会议提出的“又好又快”，好与快始终是中国经济发展所要追求的目标，也是历次宏观调控所要解决的突出问题，经过多年的调整，中国经济已实现了快的目标，但同时，好的目标依然遥远，并且更具挑战性。

只有实现了速度、质量、效益相协调，消费、投资、出口相协调，人口、、环境相协调，解决了经济结构的深层次矛盾，中国经济才能驶入“又好又快”的快速发展轨道。

结构矛盾更加严峻

投资过热引起经济过热，是中国经济的顽症，几乎每次宏观调控，都是围绕控制投资过快增长进行，此轮调控也不例外。经过近两年的调控，2006年前三季度投资对经济增长的贡献率依然高达49．9％，一方面，投资增幅仍然偏高、在建规模仍然过大，上半年城镇固定资产投资增长率达到3年未有的31．3％，预计全年在建项目投资规模达32万亿元，比2005年增加5万多亿元。

另一方面，一些地方投资增幅回落较大。统计显示，10月份城镇投资增幅只有16．8％，是近几年来最低。当月整个东部地区以及全国10个省市投资新开工项目出现负增长，其中上海更出现40％的负增长。中国经济有可能出现大起大落的过山车效应，同时，宏观调控的重点领域投资增幅依然高企不下，钢铁、电解铝、焦炭、水泥、汽车、化纤等和资本密集型的重化工业产能严重过剩。

在高增长条件下，、环境压力更大，希望通过国际市场解决能源约束也遇到很大的阻力，工业企业主要污染物排放量继续攀升。

随着中国加入世贸组织，保持多年强劲势头的出口对经济的拉动作用明显加强，中国经济对外依存度也水涨船高。海关总署数据显示，2006年前11个月，中国实现贸易顺差1570亿美元，远超2005年全年1019亿美元的水平；同比增加660亿美元；外汇储备余额已过1万亿美元。同时，中国已连续15年成为吸引外资最多的发展中国家。联合国《2006年世界投资报告》提供的数据显示，2006年中国对外直接投资（非金融部分）净额近123亿美元，对外投资（存量）仅占全球的0．59％，明显低于中国GDP占全球4．4％、贸易占6．5％的比重。

贸易顺差快速增长导致近年来贸易摩擦频发；国际收支大幅顺差不但使人民币升值压力增大，外汇占款也使央行不得不投放基础货币，造成国内金融市场流动性过多。国内技术密集型制造业大多处于产业垂直分工的低端，货物出口的55％是加工贸易，其中高技术产品出口的90％左右来自加工贸易。国内需要的先进技术装备主要依靠进口，制造业对外来技术的依存度在50％以上。中国外贸总额占GDP的比重已经达到70％，美国经济每下降一个点，就会影响中国出口下滑6个百分点。

数据显示，中国最终消费占GDP的比重已从上世纪80年代超过62％下降到2006年前三季度的51．1％，居民消费率也从1991年的48．8％下降到2005年的38．2％，均为历史最低水平。消费和投资比例失衡态势继续扩大，与投资贡献率相比，消费对经济增长的贡献率仅为35．7％。国内消费需求相对不足问题在加剧，而农民和城镇低收入者收入水平不高是制约消费的一个关键因素。

传统增长方式难以为继

在这样的增长方式下，经济增长的质量亟待提高。国家统计局数据显示，2006年前三季度，中国第二产业增加值占GDP49．8％，比2005年同期提高1．2个百分点；第三产业增加值占39．2％，降低0．6个百分点。经济增长越来越依赖消耗量大、污染排放多的第二产业，而高附加值、低消耗的第三产业发展滞后。

人口、、环境的矛盾也在加剧，国家统计局最新调查显示，中国65岁及以上老年人口已超过1亿，人口急剧老年化；农村劳动力转移缓慢，就业压力依然很大。我国能源总量虽然较多，但人均淡水量仅为世界人均占有量的1／4；人均耕地只有1．4亩，不到世界平均水平的40％；45种主要矿产人均占有量不到世界平均水平的一半。随着经济快速增长，对煤电油运和重要的需求量明显增加，价格大幅度上涨，一些重要性产品对外依存度大幅度上升，我国重要能源短缺对经济发展的制约进一步加剧。2006年上半年，全国单位GDP能耗同比上升0．8％，主要污染物排放总量不降反升。按照“十一五”规划纲要，单位国内生产总值能源消耗要降低20％左右；主要污染物排放总量减少10％。完成这两个“硬指标”的压力显而易见。

结构调整剑指何方

实现速度、质量、效益相协调，是“又好又快”的主要标志，而要实现这一目标，调投资、促消费、促进国际收支平衡将成为2007年协调三驾马车的主要措施；以节能降耗减排为切入点，2007年将取更加有力的措施，应对日益加大的人口、、环境矛盾。

在投资方面，将优先发展服务业而不是工业，在工业领域，优先发展低能耗产业；在贸易方面，要控制顺差扩大的趋势，调整进出口商品结构，提高利用外资质量，继续实施“走出去”战略；在消费方面，必须着力提高农民及城镇低收入群体的收入水平。

价格和税收是推动经济结构调整的主要手段，调整制造业投入的价格，包括土地、能源、水、自然和环境，使之符合相对稀缺程度和社会偏好；消除税收体系中补贴和刺激制造业的扭曲现象，其中包括对外商直接投资的税收优惠等政策都将陆续出台。发改委已经表示，2007年，将继续深化投资体制改革；深化性产品价格改革，理顺成品油价格，完善天然气出厂价格形成机制，缩小天然气与可替代能源的价差，实行差别水价政策；加快推进垄断行业改革。通过协议低价供应土地的途径，导致大量不具备资金能力的投资者进入资本密集型的重化工业；自然开权和污染排放权无偿或低价取得等现象有望改变。提高土地使用税，提高工业用地价格等措施已经出台，差别电价政策也已进行了完善，两税合并已成事实。提高资本配置效率，可以在投资较少的情况下保持经济增长，为此将加速金融市场开放和改革；建立国有企业分红政策，以消除过度投资倾向等都将取得进展；地方官员的政绩考核等也将进行改革；高耗能、高污染企业及产品将受到严格管制，企业的自主创新将受到鼓励。

为了提高消费需求，刺激国内消费，支出将从投资向医疗卫生、教育和社会保障方面转移，加快城市社区卫生服务体系建设，完善公共卫生和医疗服务体系，进一步扩大新型农村合作医疗覆盖范围，开展以大病统筹为主的城镇居民医疗保险试点工作；将继续开展就业促进和统筹城乡就业试点，高度重视零就业家庭的就业；发改委将研究提出收入分配制度改革基本思路。合理调整并严格执行最低工资制度，稳步扩大中等收入者比重；加强税收征管，有效调节过高收入，加强对垄断行业收入分配的监管。继续加强农业在国民经济中的基础地位，提高农业劳动生产率，增加农民收入。继续促进农村富余劳动力稳定地向非农产业转移，向城镇转移。延长农业生产的产业链，促进农产品加工转化增值，使农民从农产品深加工的经营中增加收益；控制农业生产资料价格的上涨，保证中央各项惠农政策的实施效果。

国际收支平衡将成为今年的突出任务。按照部署，国家将坚持互利共赢的开放战略，提高对外开放水平。运用税率政策、调整相关货币政策，控制顺差；以优化进出口商品结构为重点，通过加高税负控制粗钢等初级品的出口，加强科技类和类产品的进口。在保持出口和利用外资合理增长的同时，积极扩大进口，积极有序地扩大境外投资合作。以引进先进技术、先进管理和海外智力为重点，提高利用外资质量。要在发挥比较优势的同时，努力提高竞争优势，提升在国际产业分工体系中的地位。提高自主创新能力，改变高新技术过度依赖跨国公司、产业发展受制于人的状况。

中国是否通货膨胀

据宗迹期货数据（一站式期货数据决策，提供期货基本面数据、资金数据、研报等）官方了解到：

俄乌冲突加剧大宗商品价格上涨

俄乌军事冲突爆发后，大宗商品价格加速上涨的问题备受关注。但是我们观察，大宗商品上涨的过程实际已经持续了有大概两年的时间，换句话说，俄乌冲突是不是只能说是大宗商品上涨趋势中的一部分？

基本上是这样。大宗商品具有商品、金融和地缘政治三重属性，从而大宗商品价格主要取决于三个方面的因素：一是供给和需求；二是大宗商品由美元计价，会受美联储货币政策和美元汇率的影响；三是地缘政治因素，比如俄乌战争和中东地区的冲突等。

目前，大宗商品价格上涨受到供需、货币金融和地缘政治等因素的影响。首先，疫情引起的经济紧缩，需求减少，投资下降，加之失业、封城等管控政策，整个大宗类商品生产受到很大的制约。第二，从供给面来看，全球都存在港口运输不畅的情况。运输成本急剧上升，供应链不畅，增加了大宗商品的运输成本。第三，近来毒性下降，很多国家疫苗接种加快，防疫开始放松，全球经济在明显复苏和反弹，大宗商品需求上升。但大宗商品的产量和供给因前期的投资下降而难以快速上升，比如能源、矿产领域的投资均有一个较长的时间周期。相对于一般工业制成品，大宗商品的一个明显特点是供给和需求弹性都较低，容易产生价格的大起大落。当需求上升时，供给跟不上，价格就会大幅上涨，加之运输成本上升，就会出现当前价格普涨的问题。此外，美联储极度宽松的货币政策，流动性过剩也导致了大宗商品价格上涨。

在地缘政治方面，俄乌冲突是影响大宗商品最为重要的因素。虽然俄罗斯本身经济规模并不大，但它是能源超级大国，是第三大原油生产国，第一大石油产品出口国，第二大天然气生产国和最大的天然气出口国，第三大煤炭出口国。另外，俄罗斯也是重要的粮食出口国。所以俄罗斯在大宗商品领域的地位非常重要。俄乌冲突爆发后，美国、加拿大、英国等国家禁止进口俄罗斯的石油，西方国家企业抵制俄罗斯的石油。欧洲如果不购买俄罗斯的能源产品，就要去抢非俄罗斯的能源产品，对其他国家的产品需求急剧上升，必然造成俄罗斯的能源供给过剩，但是其他国家能源产品供给短缺，导致俄罗斯与其他国家的能源产品之间存在大幅价差。俄罗斯则只能以较大的价格折扣销售能源产品，目前它的乌拉尔原油和布伦特原油的价差30美元/桶左右。

另外，美欧的制裁还包括禁止向俄罗斯出口先进的能源生产设备和技术，禁止对俄罗斯进行新的投资，甚至要求企业撤出俄罗斯，油服公司也纷纷撤出了俄罗斯市场。从而，俄罗斯的油气行业获得技术和资本设备的能力减弱，产量也会减少。同时，俄罗斯的港口和航运企业被制裁，其船只不能到西方国家的港口，西方国家的船只也不停靠俄罗斯黑海的港口。不过，粮食、药品等人道主义物资除外。这样造成俄罗斯的货运不出来，即使通过其他方式运输，也会增加很多成本。

这样，从供应端到运输链条都加大了大宗商品价格上涨的压力，这显然是美西方制裁俄罗斯的人为因素引起的。

拥有天然气的上市公司

近期，由于居民消费价格指数CPI持续攀升，以及物价的普遍上涨，“通货膨胀”成了金融界的热门词汇。那么，中国现在是不是已经陷入通货膨胀？如果物价继续上涨，货币政策方面是否要取一些措施，比如调高存款利率或存款准备金利率？今年的GDP增长速度会不会因些而放慢？证券市场是否会因此受到影响？带着这一系列疑问，我们邀请了金融界知名专家中国社科院金融研究所副主任王松奇与北京师范大学经济学院贺力平教授,一起探讨通胀形势下的货币政策选择。

通货膨胀的经典定义就是“物价总水平的持续上涨过程”，不管是什么因素推动的，只要度量物价水准的指标持续上升，就可以认定经济体系中已出现了通货膨胀。

通胀苗头已现

记者：近期CPI指数持续攀升，央行行长也一再强调目前通胀趋势已非常明显。您认为当前的形势是否就是通货膨胀？

王松奇：通货膨胀的经典定义就是“物价总水平的持续上涨过程”，不管是什么因素推动的，只要度量物价水准的指标持续上升，就可以认定是经济体系中已出现了通货膨胀，日前行长关于通货膨胀问题的观点无可非议。

贺力平：人们通常用通货膨胀和通货紧缩表示一般物价水平的上升或下降。前几年中国出现了消费物价的下降，人们谈论通货紧缩；与之相对，现在出现了居民消费价格的上升，相应的用词就是通货膨胀。当然这不是很接近于老百姓所说的通货膨胀，因为普通老百姓所说的通货膨胀可能主要指价格的全面上涨。从目前看，价格水平的上升只发生在某些产品或者某些行业，而另外一些产品、另外一些行业没有上升。这显然不能说是一种“全面的通货膨胀”。但是，作为反映全部商品，或者说影响人们生活的全部商品和服务的一般价格水平指数，现在的确在上升。新数字是2004年1月全国居民消费价格水平比一年前(2003年1月)上升了3.2%。这是年度的价格上升水平，显然与几年前的情况大不相同。在这个意义上，可以说中国的一般物价水平已经上升，或者说出现了上升。

出现这种上升，意味着什么呢？是不是意味着物价水平还会继续上升，或者停留在目前水平围绕3.2%上下细微波动呢？这些可能性都存在。国内外众多因素都会影响中国未来一段时间价格水平的变化,所以说这是一个微妙的问题，目前尚难有定论。

遏止通胀预期更重要

记者：那么，防范通胀的关键因素在哪里？为防止通胀苗头继续增长，在货币政策方面应取哪些应对措施？

王松奇：世界上有各式各样的通货膨胀，首先要区分通货膨胀的类型并研究其生成机理，然后对症下药。从中国2003年物价上涨的原因看，主要有以下几点：(1)农产品涨价对部分消费品价格上升产生了明显的推动作用，农产品价格上涨主要由两个因素导致：一是近年来粮食总产量呈下降趋势；二是去年国际市场农产品价格明显高于2002年，近年来中国大宗农产品价格在变动率上同国际市场大宗农产品价格变动率已大体趋同。(2)信贷扩张速度过快推动全社会固定资产投资超速增长，若干原材料短缺严重，价格急剧上升并因大量进口导致国外同类产品市场价格大幅上扬，结果迂回影响许多工业制成品工厂成本并对多种产品形成价格上升压力。

中央银行的主要职责就是维护币值稳定，当通货膨胀苗头出现，为了遏制物价上涨的惯性效应，货币当局理应作出反应。从中国的实际情况看，农产品的价格上涨无论是因为粮食减产还是源于国际市场大宗农产品价格波动的传递效应，都与货币政策的松紧无关，中央银行能够施加影响的只能是商业银行的信贷扩张速度及与此相关的部分行业过热和生产资料价格大幅上涨等问题。

2003年6月，中央曾出台过针对房地产信贷问题的121号文件，这是一个窗口指导性措施。事实证明，其收效并不十分显著。由此看来，2004年中央银行在以抑制信贷过速扩张为调节重点的货币政策操作实践中，似乎应当另想一些办法，如在利率或存款准备金率方面取一些新的动作等等。

贺力平：各种物品和服务价格水平的变动是随着经济的增长，随着人们收入水平的增长，随着技术的变动，随着贸易开展等等不停地出现的，这是市场经济生活中一个非常自然的现象。但是，如果出现其他一些因素影响价格总水平的上升，尤其是异常的变动，那么往往需要一定的宏观经济政策调整。

在宏观经济政策中，货币政策或者说中央银行所掌握的各种政策工具，能够起比较大的作用。在这里，应该说明一个重要区别。过去流行的一个说法是，中央银行取紧缩性的货币政策来防止通货膨胀。这一般或粗略地来说，是对的。但是，应该承认，最近20多年，国内外经济学界围绕通货膨胀经过反复研讨得出的一个重大成果是，货币政策调整不仅仅是需要取紧缩措施去治理已经出现的通货膨胀，这样做属于一种比较简单的、线性的、甚至可以说是原始的货币政策。

新的货币政策原则从根本上说是预防或者逆转通货膨胀预期。现代经济条件下，通货膨胀预期才是推动通货膨胀最基本的因素。也就是说，只要社会公众普遍形成了通货膨胀预期，哪怕是在通货膨胀较低的水平上，或者说价格上升速度还比较慢的时候，通货膨胀也势必到来。如果通货膨胀预期较小较弱，货币政策可能会很有作为，而且可以起到扭转通货膨胀预期的作用。也就是说，如果我们不是谈论一个高程度、大范围的通货膨胀现象的话，货币政策所应对的对象就是社会公众的通货膨胀预期。如果通货膨胀预期形成了，价格水平出现持续不停的爬升，货币当局只能取很简单的对策，那就是全面收缩的措施。

紧缩性的货币政策，可以有多方面的含义。它可以意味着所有政策性利率水平的上调，所有信贷扩张被限制，所有基础货币的发行被中止。这只是在极端的情况下才出现的。目前的情况很不一样。货币当局所面对的很可能是带有某种不确定因素的、轻微程度的通货膨胀预期。对待这种新情况，货币政策取向进行必要的调整是必要的。

政策与经济“预测竞赛”

记者：最近有人建议央行调高存款利率或存款准备金率，您如何看待这一问题？考虑到利率调整的时机问题，您认为利率调整是否会使人民币升值压力进一步加大？

王松奇：在中央银行手中，有价格型工具、还有数量型工具。价格型工具作用机制复杂，传导过程曲折；而数量型工具作用机理简单，传导过程简捷。到底选择哪一种工具，全看调节的紧迫程度和目标的预期值域。

为适当抑制商业银行的信贷过度扩张及降低扩张中生成的金融风险，我们似乎可以在利率和存款准备金率之间进行根据选择。变动利率一般要以实体经济部门中企业资金需求有充分的利率弹性为前提。从2003年的情况看，钢铁、电解铝、水泥、房地产开发都成了厚利行业，在这种情况下，些许的利率提升在这些行业的成本支出中可以忽略不计，因此，靠利率这种价格手段无法达到宏观调控的预期目的。看来，现实的选择只能是运用行政性手段和数量型手段相结合，在行政手段的运用上，中国的监管当局早已驾轻就熟，问题在于选择什么样的数量型手段。

在各个商业银行存在资本、资产、经营状况及风险差异的情况下，从中国国情出发实行差别存款准备金率不失为一种明智选择。

贺力平：利率调整指的是政策性利率的调整。事实上，如果人们已经形成了一定的通货膨胀预期，那么市场利率水平已经在发生变化了。从最近几个月国内货币市场，包括国债发行市场、资金拆借市场以及一些新的证券发行价格的行情，都可以看出，中国的市场利率水平已经出现了一些变动。引起这些变动的主要原因是市场的参与者，金融机构及投资者们已经考虑到了未来通货膨胀可能有一定不确定性。他们在接受、买卖这些资产和金融工具时候，形成了对买卖有关金融工具、金融资产新看法和新的回报要求。但我们说政策性利率水平，尤其是那些直接由中央银行来确定的存款利率、货款利率、再融资利率、货币市场回购利率等等，还没有动。显然，货币当局希望要稳定目前资金市场的情况，没有到必须调整的时刻。

不用说，利率是货币当局应对通货膨胀或通货膨胀预期的一个极重要的工具。这个工具一直在货币当局口袋里，随时随地可以使用。不能排除这个工具在今年或者说明年不使用。它的使用取决于货币当局的判断，即要判断人们是怎么看待价格水平的变动、看待经济的走势、看待国内外的经济环境等等。综合考虑这些经济因素，不能说现在就应该调整利率。整个形势是变动的，货币当局也要动态地形成新认识和新判断，而且是科学的判断。很多时候需要去预测新形势，与经济环境进行某种“预测竞赛”。

可补充说的一点是，目前国内的利率水平比较低，尤其是政策性利率水平较低。如果出现一定程度的通货膨胀及预期，货币当局如果需要调整利率也相应是比较小的幅度。

至于利率调整会不会影响人民币的汇率，这需要看国内利率水平与国外的差距，以及它们在未来一段时间的变动方向(在一定程度上还要看套利资金的跨境流动性)。中国目前的利率水平与国外的差距并不是很大，也就是说国内的利率水平与国际市场并没有突出差距。如果多少有些利率差距会对一些资金持有者的资金流入决策有影响的话，这种影响肯定也是较小的。此外，对资金跨境套利者而言，他必须考虑的一个重要风险因素是国外利率水平变动的可能性。比如，北美的利率水平目前也处于一个不确定时期。美联储有可能是在今年晚些时候上调其政策性利率。因此，中国上调利率现还没有受到一个很明显的国际环境制约。

1、广汇能源：从近五年ROE来看，近五年ROE均值为7.75%，过去五年ROE最低为2016年的1.86%，最高为2018年的12.56%。

2、国创高新：从近五年ROE来看，近五年ROE均值为-12.81%，过去五年ROE最低为2020年的-79.32%，最高为2018年的6.31%。

3、泰山石油：从近五年ROE来看，近五年ROE均值为0.52%，过去五年ROE最低为2018年的0.23%，最高为2020年的0.94%。

4、蓝焰控股：从近五年ROE来看，近五年ROE均值为13.99%，过去五年ROE最低为2020年的2.81%，最高为2018年的19.39%。

一、欧洲各国如何应对天然气短缺？

天然气价格飙升，英国消费者和能源公司收到巨大冲击，在欧洲其他国家，消费者也面临着电费煤气费账单的急剧上升。

1、欧盟：不断飙升的能源开支给无数家庭带来了巨大的困难，同时也给布鲁塞尔带来了一些棘手的问题。欧盟***一直忙于推动其全面的应对气候变化，致力于到2030年将碳排放量减少55%。它涵盖范围很广，但批评人士说，中包括一些建议，有可能导致能源价格进一步大幅上涨。欧盟正在就成员国在欧盟规则范围内可以单独取的缓解措施制定指导意见。但是，没有任何迹象显示欧盟会取任何重大的、集中的干预行动

2、西班牙：西班牙的能源价格与天然气批发市场密切相关，因此最近消费者每兆瓦时电价屡创新高。2021年下半年，西班牙的天然气批发价在欧洲各国中也最高。2021年9月，西班牙社会党总理佩德罗·桑切斯领导的联合公布了一系列措施，旨在遏制上涨的能源费用。其中包括减税和临时削减能源公司赚取的超额利润。后一种举措招致了能源业界的批评，尽管已经澄清可再生能源供应商将获豁免。表示，其目标是到2021年年底将电费降低20%以上。

3、意大利：意大利尤其容易受到天然气价格上涨的影响：40%的能源来自天然气，其中大约一半来自俄罗斯。因此，俄罗斯对欧洲的天然气出口下降和原材料价格上涨，都让意大利受到沉重打击。意大利已经花费了约12亿欧元来控制家庭能源价格的上涨，并承诺在未来几个月内再提供30亿欧元帮助。总理马里奥·德拉吉说，在未来3个月，一些原来的所谓系统成本费用将从天然气和电费中扣除。它们本来是增加的税收，用以帮助向可再生能源的过渡。